El Reino Unido corre el riesgo de perder su codiciada calificación de crédito triple A. La dura advertencia de parte de la firma de evaluación de crédito Standard & Poor's provocó un desplome en los bonos británicos y desató temores globales sobre las consecuencias del endeudamiento masivo que Estados Unidos, Gran Bretaña y otros países desarrollados han acumulado en sus esfuerzos por capear la crisis.
S&P cambió su perspectiva para la calificación de crédito del Reino Unido a negativa, lo que quiere decir que una rebaja en su calificación, aunque no es inminente, podría ocurrir en los próximos dos años. La advertencia, la primera vez que la calificación se ve bajo amenaza desde que la firma se la otorgara al Reino Unido en 1978, representa un nuevo revés para el primer ministro Gordon Brown en momentos en que empieza a prepararse para las elecciones generales que se celebrarán en junio de 2010.
El anuncio de S&P tuvo repercusiones del otro lado del Atlántico. Los inversionistas en un principio se libraron de bonos británicos y la libra, prefiriendo la relativa seguridad de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Sin embargo, en pocas horas, los temores sobre una posible embestida contra nuevos bonos estadounidenses y sobre la propia calificación triple A de EE.UU. derrumbaron los bonos del Tesoro. El rendimiento del bono de referencia a 10 años, el cual se mueve en dirección opuesta a su precio, subió a 3,355%, el nivel más alto en seis meses.
El dólar descendió a su nivel más bajo contra el euro en cuatro meses y medio. El euro subió 1%, a US$1,3905. La divisa estadounidense terminó la jornada en el nivel más bajo respecto a la libra en seis meses. La libra subió 0,37%, a US$1,5856 (ver nota relacionada).
Los problemas de Gran Bretaña son una muestra de cómo los intentos por revivir economías alicaídas y salvar a bancos inestables están produciendo efectos negativos sobre las finanzas de gobiernos en todo el mundo. En los últimos meses, tanto Irlanda como España perdieron sus calificaciones triple A.
Los analistas afirman que esto también podría augurar advertencias similares a otros países que están elevando su endeudamiento a niveles que no se veían desde la Segunda Guerra Mundial. S&P prevé que la relación deuda/PIB del gobierno de EE.UU. aumente de 44% el año pasado a 77% para 2013; la de Japón, de 110% a 120%, y la de Italia, de 102% a 116%. S&P considera que la proporción en Francia y Alemania crecerá más lentamente, a 69% y 72% del PIB para 2013, respectivamente.
El salto en las ventas de bonos gubernamentales de EE.UU. y el Reino Unido el jueves resalta los riesgos que los dos países enfrentan en sus esfuerzos por revitalizar sus economías. Ambos gobiernos esperan que todos los préstamos que están otorgando generarán tanto crecimiento que la deuda se contraerá como una porción de la economía. El riesgo es que el crecimiento sea débil, lo que dejaría a esas economías aún en dificultades, pero sumidas en montañas de deuda.
Ese es el argumento presentado por otros países, como Alemania, que han optado por un camino más conservador con la esperanza que sus economías repunten sin que necesiten elevar demasiado su deuda. Los temores de que gastos descontrolados dispararían la inflación son una de las razones clave por las que Alemania y Francia se han resistido a incrementar sus paquetes de estímulo y probablemente rechazarán cualquier sugerencia para que lo hagan en el futuro próximo.
La reacción negativa al anuncio de S&P sobre el Reino Unido era aparente ayer en los mercados de los seguros contra cesación de pagos de deudas soberanas. El seguro sobre la deuda del Reino Unido, ahora en US$72.000 para cada US$10 millones asegurados, excede el de países con calificación más baja como Portugal y Bélgica. El mismo seguro en EE.UU., ahora está en US$37.500; el de Alemania, en US$34.500, y el de Francia, en US$36.500.
La advertencia de S&P llevó a algunos analistas a preocuparse de que EE.UU. podría ser el próximo, aunque el estatus del dólar como moneda de reserva le da a EE.UU. mucha más capacidad de soportar una carga pesada de deuda. "El ritmo del deterioro en las finanzas es el factor principal en este caso", dijo Huw Worthington de Barclays Capital. "Reino Unido y EE.UU. han caído mucho y rápido, mientras los declives en países como Alemania y Francia son más mesurados".
Las acciones de EE.UU. cayeron por tercer día consecutivo, con el Promedio Industrial Dow Jones perdiendo 129,91 puntos, presionado también por nuevos datos desalentadores del desempleo. Las acciones británicas también se hundieron, con el índice de referencia FTSE 100 perdiendo 2,7%, a 4.345,47 puntos luego de que S&P anunciara su nueva perspectiva para el país. Asimismo, los bonos del gobierno británico cayeron, elevando los costos de la deuda soberana. La agencia indicó que reevaluará la calificación de Gran Bretaña luego de las elecciones.
"Esto es como ponerle una pistola en la cabeza al próximo gobierno para que ordene las finanzas públicas", afirmó Russell Silberston, director de tasas de interés globales de Investec Asset Management en Londres.
S&P afirmó que es probable que la deuda pública británica casi se duplique y alcance el 97% de la actividad económica anual para 2013, un nivel que, si se sostiene, sería inconsistente con una calificación de triple A y supera con holgura la proyección del gobierno de una relación deuda/PIB de 79% para 2013-2014.
Stephen Fidler y Neil Shah
Nota: Alistair MacDonald, en Londres, y Min Zeng, en Washington, contribuyeron a este artículo.
The Wall Street Journal
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Las especulaciones de la bajada del rating a EEUU hunden al dólar. La advertencia formulada por el gerente de Pimco, Bill Gross, el mayor fondo de bonos del mundo, sobre la posible pérdida de la valoración crediticia -AAA- de Estados Unidos ha provocado el hundimiento del dólar frente al euro en los últimos cuatro meses.
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domingo, 24 mayo, 2009
"En menos de tres o cuatro años" EEUU puede enfrentarse a una rebaja de su rating, sin embargo, "el mercado reconocerá los problemas antes que las agencias crediticias", declaró hoy Gross, que gestiona el fondo 'Pimco Total Return Fund', con 154.000 millones de dólares en activos.
En la última semana el euro ha ganado más del 3% frente al dólar, que en estos momentos se negocia en las 1,39 unidades, su mayor nivel desde enero.
Las especulaciones sobre el debilitamiento de la economía estadounidense hicieron que el Dow Jones cerrara ayer con un descenso del 1,54% y el Nasdaq con una bajada del 1,89%.
El dólar también vio caer su valor frente al yen, que desde hace dos meses se encuentra en valores mínimos después de que el ministro de Finanzas de Japón negara una posible intervención en el mercado financiero tras una leve mejora el las previsiones económicas.
Por su parte, la agencia de rating Standard & Poor's rebajó a "negativa" las expectativas sobre Reino Unido, lo que supone una amenaza para la calificación AAA, a medida que la deuda se aproxima al 100% Producto Interior Bruto (PIB).
La agencia Moody's, por su parte, se mostró tranquila con la calificación crediciticia de EEUU, aunque advirtió de que su mantenimiento no está garantizado. El principal analista de Moody's, Steven Hess, afirmó que "no existen presiones a largo plazo sobre la calificación; eso está muy claro", lo que indica que no se espera un cambio hasta más allá de 18 meses.
El dólar toca mínimos de cuatro meses frente al euro. Al dólar le faltaba la puntilla para reflejarse como una moneda débil. La Fed ha convertido al billete verde en una moneda 'barata', refugio de los más prudentes en épocas de mayor volatilidad. Hoy, además, debía encarar las voces que apuntaban a una posible rebaja de 'rating' a EEUU, lo que aprovechaba el euro para marcar máximos desde el pasado uno de enero en su cruce con el dólar.
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domingo, 24 mayo, 2009
Los operadores cada vez confían menos en la capacidad crediticia de EEUU y se muestran bastante preocupados por el deterioro de sus activos y los costes de los préstamos cercanos a cero, después de que la Reserva Federal (Fed) pusiera a funcionar la máquina de hacer billetes. Inundó de dólares el mercado y ahora esa moneda ha perdido casi todo su atractivo.
Tales son las dudas que les surgen a los inversores, sobre todo tras las consideraciones sobre el estado de salud de la economía estadounidense por parte de Bill Gross -gestor de Pimco- que el euro conseguía hoy recuperar, por unos minutos, la cota de los 1,40 dólares, un nivel que no alcanzaba desde el primer día del año 2009.
Frente al yen, el dólar también se teñía de rojo. Es más, la moneda nipona lograba marcar máximos de nueve semanas frente a la divisa estadounidense después de que el ministro de Finanzas, Kaoru Yosano dijera el viernes que el país no considera una intervención en el mercado de cambios.
El rating de EEUU, en el punto de mira
A la delicada situación del dólar sólo le faltaba añadirle los temores a que EEUU pierda la máxima calificación crediticia.
Gross, uno de los responsables de inversión de Pacific Investment Management Co (Pimco) y gestor del Pimco Total Return Fund (que cueta con activos por valor de 154.000 millones de dólares), ha señalado a Reuters que la caída que sufrieron los mercados ayer se debió al miedo de los inversores a que Estados Unidos siga los pasos de Reino Unido, ya que una rebaja de ráting tendría un impacto muy negativo en los activos financieros y en el dólar.
Así, cuando quedaba alrededor de una hora para el cierre de los mercados del Viejo Continente, el euro se apreciaba poco más de un 0,4% frente al billete verde y se cambiaba en 1,4001 dólares. El Banco Central Europeo (BCE) fijaba el cambio oficial en 1,3972 dólares.
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